Equity Trading Systeme In Europa

Equity Trading Systems in Europa - Eine Übersicht über die jüngsten Veränderungen Thierry Foucault und Marianne Demarchi Weitere Kontaktinformationen Marianne Demarchi: SBF, Bourse de Paris Zusammenfassung: In diesem Beitrag finden Sie einen Überblick über die jüngsten Veränderungen der Marktmikrostruktur der 5 größten europäischen Börsen. Zunächst geben wir einen kurzen statistischen Überblick über die europäischen Aktienmärkte. Dann diskutieren wir, wie die Einführung der Wertpapierdienstleistungsrichtlinie und die Entwicklung des institutionellen Handels die europäischen Börsen dazu veranlasst haben, ihre Handelssysteme seit 1994 zu ändern. Wir zeigen, dass diese Börsen zu einer ähnlichen Marktorganisation zusammengefasst sind. In dieser Organisation findet der Handel in einem auftragsgetriebenen Markt statt, wobei die Handelsregeln je nach Art der Wertpapiere variieren können. Wir beschreiben auch die verbleibenden Unterschiede zwischen den Handelssystemen, insbesondere im Hinblick auf die Konsolidierung des Auftragsflusses und der Transparenz. Export-Referenz: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTMLText Mehr Papiere in Les Cahiers de Recherche aus HEC Paris HEC Paris, 78351 Jouy-en-Josas cedex, Frankreich. Kontaktinformationen bei EDIRC. Seriendaten von Sandra Dupouy (). Diese Seite ist Teil von RePEc und alle hier angezeigten Daten sind Bestandteil des RePEc-Datensatzes. Ist Ihre Arbeit fehlt bei RePEc Hier ist, wie man beitragen kann. Fragen oder Probleme Überprüfen Sie die EconPapers FAQ oder senden Sie E-Mail an. Equity Trading Systems in Europa - Eine Übersicht über die jüngsten Änderungen Dieses Papier gibt einen Überblick über die jüngsten Veränderungen in der Markt-Mikrostruktur der 5 größten europäischen Börsen. Zunächst geben wir einen kurzen statistischen Überblick über die europäischen Aktienmärkte. Dann diskutieren wir, wie die Einführung der Wertpapierdienstleistungsrichtlinie und die Entwicklung des institutionellen Handels die europäischen Börsen dazu veranlasst haben, ihre Handelssysteme seit 1994 zu ändern. Wir zeigen, dass diese Börsen zu einer ähnlichen Marktorganisation zusammengefasst sind. In dieser Organisation findet der Handel in einem auftragsgetriebenen Markt statt, wobei die Handelsregeln je nach Art der Wertpapiere variieren können. Wir beschreiben auch die verbleibenden Unterschiede zwischen den Handelssystemen, insbesondere im Hinblick auf die Konsolidierung des Auftragsflusses und der Transparenz. Wenn Sie Probleme beim Herunterladen einer Datei haben, überprüfen Sie, ob Sie die richtige Anwendung haben, um sie zuerst anzuzeigen. Bei weiteren Problemen lesen Sie die IDEAS-Hilfeseite. Beachten Sie, dass diese Dateien nicht auf der IDEAS-Website sind. Bitte seien Sie geduldig, da die Dateien groß sein können. Equity Trading Systems In Europa Abstrakt Equity Trading Systeme in Europa trotz elektronisch betriebenen, erlauben die Händler zu intervenieren. Diese Börsen unterscheiden sich in einigen Aspekten und ähneln in einigen, was sich in dem unten erwähnten Artikel widerspiegelt. Es wurde in letzter Zeit beobachtet, dass sich das Umfeld der Finanzmärkte in der Europäischen Union verändert hat. Diese Änderungen beinhalten eine Änderung der Betriebsumgebung seit Beginn der Investment Services Directive oder ISD. Eine weitere Veränderung, die stattgefunden hat, ist, dass der institutionelle Handel in Europa vielfältig entwickelt hat. Aufgrund der oben erwähnten Änderungen sind Veränderungen im Aktienhandelssystem in Europa eingetreten. Die folgenden vier Aktienhandelssysteme in Europa wurden seit dem Jahr 1994 eingeführt. SWX von Swiss Exchange (1995) SETS von London Stock Exchange (1997) TSA von Amsterdam Stock Exchange (1994) XETRA von der Deutschen Börse AG im Jahr 1997. Zusätzlich zu den oben genannten gab es eine Abstufung des Pariser Bourse-Handelssystems, in dessen Verlauf auch die Handelsregeln überprüft wurden. Ähnlichkeiten zwischen den Aktienhandelssystemen in Europa (oben erwähnt): Studien zeigen, dass die oben erwähnten Aktienhandelssysteme die folgenden gemeinsamen Merkmale aufweisen: Je nach Art der Bestellung (kleine Aufträge, Großaufträge oder mittlere Aufträge) oder Art der Sicherheit (die Kapitalisierung, Liquidität enthalten können) können sich die Handelsnormen in den oben genannten Aktienhandelssystemen ändern. Eine weitere Ähnlichkeit ist, dass alle oben genannten Aktienhandelssysteme 8220elektronische Bestellanpassungssysteme8221 sind. Unähnlichkeiten zwischen den Aktienhandelssystemen in Europa (oben erwähnt): Die oben genannten Handelssysteme in Europa unterscheiden sich in Bezug auf den 8220Konsolidierungsgrad8221 im Hinblick auf den Auftragsablauf. Ein erheblicher Anteil des Handels im Falle von Swiss Exchange und Paris Bourse treten in ihren Handelssystemen SWX oder NSC auf. Im Vergleich dazu sind die Auftragsströme sowohl in Deutschland als auch in der LSE - oder Londoner Börse für den Aktienhandel in XETRA bzw. SETS fragmentiert. Unterschiede liegen auch in dem Grad der Transparenz, die von den Aktienhandelssystemen in Europa ausgeübt wird. Es gibt auch Unterschiede in Bezug auf Privilegien sowie Pflichten der operativen Händler innerhalb der Handelssysteme. Neben diesen Abwicklungen sowie Clearing-Methoden dieser Handelssysteme variieren auch. Es kann also gefolgert werden, dass es sich bei diesen Aktienhandels-Systemen um auftragsgerechte Märkte handelt, die zwar elektronisch funktionieren, doch erlauben sie es den Händlern auch zu intervenieren. Equity Trading Systems in Europa - Ein Überblick über die jüngsten Änderungen Zitate Zitate 40 Referenzen Referenzen 36 Markt Mikrostruktur von zehn asiatisch-pazifischen Börsen in Bezug auf Markttypen, Marktverknüpfungen, Marktzersplitterung, Marktmacher, Auftragsvorrangregeln, Preisschritte, Leerverkäufe, Markttransparenz und Preisvariationskontrollen in den Börsen. Sie dokumentieren signifikante Unterschiede in der Marktgestaltung an den asiatisch-pazifischen Börsen. Demarchi und Foucault (2000) befragten die Veränderungen der Marktmikrostruktur der fünf größten europäischen Börsen im letzten Jahrzehnt des 20. Jahrhunderts. Sie beschreiben die grundlegende Gestaltung der Handelssysteme und die Kriterien für die Segmentierung der Aktie, die durch den Austausch in Bezug auf Handelsmechanismen in Bezug auf die Art der Bestände, die Auftragsgröße und die Zeit des Angebots verwendet wird. Zusammenfassung anzeigen ABSTRAKTIEREN: In den letzten Jahrzehnten ist Marktmikrostruktur Ist eine wichtige Disziplin im Bereich der Finanzen geworden. Die Marktmikrostrukturliteratur wurde durch theoretische, empirische und experimentelle Studien in Bezug auf andere Finanzierungsbereiche wie Vermögenswerte, Unternehmensfinanzierung, internationale Finanzierung und Wohlfahrt bereichert. Die Prozesse und Regeln des Austauschs von Wertpapieren gelten als ein wichtiges Thema, da sie die Art und Weise beeinflussen, in der die Geschäfte bestimmt werden, die Preise und der Umfang der asymmetrischen Informationen gebildet werden. Allerdings sind die Möglichkeiten, wie der Austauschprozess in den Märkten auftritt, unterschiedlich. Dieses Papier bestimmt die Komponenten des Marktes Mikrostruktur Black-Box in Bezug auf Handelsmechanismen und Vorschriften für verschiedene Aspekte des Handelsprozesses. Die Festlegung der Komponenten der Black-Box ermöglicht es Forschern, die Themen in Markt-Mikrostruktur zu identifizieren und zu vergleichen und Fragen, die sich mit dem Prozess des Handels von Wertpapieren befassen. So kann dieses Papier als Quelle für zukünftige Forschungsideen verwendet werden, um die Marktmikrostruktur des Austausches zu vergleichen. Es gibt auch notwendige Eingaben in die Regulierungsstellen, um die Gestaltung besserer Märkte zu verbessern. Darüber hinaus zu verstehen, wie die Märkte funktionieren und wie es reguliert wird, können die Investoren Handel Strategien zu verbessern und sie können besser verwalten die Broker, die für sie arbeiten sowie die Investoren in der Lage sein zu prognostizieren, wie verschiedene Regeln beeinflussen Preis Effizienz, Liquidität und Handelsgewinne. Volltext Artikel Jan 2011 Asmar Muath Ahmad Zamri Zitat auf mehr Wettbewerb in der Finanzdienstleistungsbranche, in den letzten zehn Jahren begannen die EU-Länder, ihre Finanzinstitute und Regulierungspraktiken zu modernisieren. In mehreren Ländern wurde das Handelssystem an der Börse drastisch reformiert (Demarchi und Foucault (2000)), eine Entwicklung, die sowohl den Materialhandel (2001) als auch die Beseitigung dieser Risiken im Jahr 1999 durch eine einheitliche Währung beeinflussen dürfte Haben die Risikoprämienkomponente der Preiswirkung reduziert. Wir haben also eine Dummy-Variable (EURO), die ab 1999 gleich 1 ist, um zu testen, ob ein unabhängiger Effekt mit der Einführung einer einheitlichen europäischen Währung einhergeht. Auszug ausblenden Auszug ABSTRAKT: Dieses Papier zeigt, dass die Aktienproblem-Privatisierung (SIP) eine wichtige Quelle für die inländische Börsenliquidität in 19 entwickelten Volkswirtschaften ist. Insbesondere die Privatisierungs-Börsengänge haben einen negativen Einfluss auf die Preisauswirkungen, die durch das Verhältnis der absoluten Rendite auf den Marktindex zum Umsatz gemessen wurden. Dieses Ergebnis ist robust gegenüber der Einbeziehung von Kontrollen für andere beobachtbare und nicht beobachtbare Faktoren, wobei auch die endogene Natur der Entscheidung zur Privatisierung berücksichtigt wurde. Wir zeigen auch einen positiven Spillover von SIP über die Liquidität von Privatunternehmen. Diese Cross-Asset-Externalität ist eine Implikation von Liquiditätstheorien, die die verbesserten Risikostrategien und die Risikoteilung durch Privatisierung hervorheben. Diese Externalität ergibt sich sowohl aus inländischen Privatisierungs-IPOs als auch aus Cross-Listings. Zusammenfassung Dieses Papier zeigt, dass Aktienproblem Privatisierung (SIP) ist eine wichtige Quelle der inländischen Aktienmarkt Liquidität in 19 entwickelten Volkswirtschaften. Insbesondere die Privatisierungs-Börsengänge haben einen negativen Einfluss auf die Preisauswirkungen, die durch das Verhältnis der absoluten Rendite auf den Marktindex zum Umsatz gemessen wurden. Dieses Ergebnis ist robust gegenüber der Einbeziehung von Kontrollen für andere beobachtbare und nicht beobachtbare Faktoren, wobei auch die endogene Natur der Entscheidung zur Privatisierung berücksichtigt wurde. Wir zeigen auch einen positiven Spillover von SIP über die Liquidität von Privatunternehmen. Diese Cross-Asset-Externalität ist eine Implikation von Liquiditätstheorien, die die verbesserten Risikostrategien und die Risikoteilung durch Privatisierung hervorheben. Diese Externalität ergibt sich sowohl aus inländischen Privatisierungs-IPOs als auch aus Cross-Listings. Volltext Artikel Jun 2007 Giovanna Nicodano Bernardo Bortolotti Frank De Jong Ibolya Schindele quot15, 6, 5, 13, 17). Obwohl Call-Märkte regelmäßig angetroffen werden, sind kontinuierliche Trading-Sessions und quote-driven Ausführungsmechanismen häufiger in den realen Finanzmärkten 10, 12. Dies hat dazu geführt, dass einige Gruppen über die Call-Marktstruktur hinausgehen. Abstrakt ausblenden abstrakt ABSTRAKT: Die meisten Agenten-basierten Simulationsmodelle der Finanzmärkte sind diskret in der Natur. In diesem Beitrag untersuchen wir, inwieweit diese Modelle für die kontinuierliche, asynchrone Modellierung der Finanzmärkte erweiterbar sind. Wir untersuchen das Verhalten eines Lernmarktmachers in einem Markt mit Informationsasymmetrie und untersuchen den Unterschied in der Marktdynamik zwischen der diskreten Zeitsimulation und der kontinuierlichen asynchronen Simulation. Wir zeigen, dass die Merkmale der Marktpreise in den beiden Fällen unterschiedlich sind, und beobachten, dass zusätzliche Informationen in den kontinuierlichen, asynchronen Modellen aufgedeckt werden, die von den Agenten in solchen Modellen bearbeitet werden können. Da die meisten Finanzmärkte kontinuierlich und asynchron sind, zeigen unsere Ergebnisse, dass eine explizite Berücksichtigung dieses fundamentalen Merkmals der Finanzmärkte in ihrer agentenbasierten Modellierung nicht berücksichtigt werden kann. Innerhalb der agentenbasierten Computational Economics (ACE) werden künstliche Aktienmärkte (ASM) intensiv untersucht, um zu ermitteln, wie globale Regelmäßigkeiten aus einzelnen Interaktionen der Marktteilnehmer entstehen (Tesfatsion 2001). In der Regel werden Einzelpersonen durch (Software-) Agenten vertreten, die in einer künstlichen Umgebung zusammenarbeiten. Durch die Verwendung von Agenten für das Studium der Marktdynamik können heterogene, beschränkt rationale und adaptive Verhaltensweisen der Marktteilnehmer dargestellt und ihre Auswirkungen auf die Marktdynamik beurteilt werden. Artikel Mai 2007 Katalin Boer Uzay Kaymak Jaap Spiering